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▌银行间流动性宽松，资金利率倒挂短期呈常态此外，从高频数据来看，开年至今市场流动性延续宽松状态。从SHIBOR观察，3月份SHIBOR继续维持上月的低位状态，3月中旬开始小幅回升，月末较上月末小幅上行5个bps，至2.801%，而4月初SHIBOR开始小幅下行，至4月12日维持在2.761%。而以7天存款类机构质押式回购加权利率（DR007）为代表的银行间利率也与SHIBOR的趋势保持同步，3月初为2.406%，从3月中旬开始回升，至3月末上行至2.734%。其中，3月份共有8天跌出以7天逆回购利率（2.55%）为底的走廊下限，且都集中在上旬，中下旬有所回升，而到4月初又开始下行，至4月3日进一步下探至2.192%，至4月11日4月份已有6天跌出以7天逆回购利率（2.55%）为底的走廊下限，再现短期资金市场利率倒挂的现象，表现出极其宽松的态势。向后看，我们认为随着央行近期减少货币净投放的数量，长期的倒挂将不可持续。四月下旬资金利率（DR007）或将回升至逆回购利率以上水平。

责任编辑：万露I think I‘d have a very good relationship with President Putin if we spend time together。 Other people have said it didn’t work out， but I‘m different than other people。”

不过，就在新基金发行市场热闹募集的同时，也有42家具备公募资格的机构今年并未发行新基金。中国基金业协会数据显示，截至3月底，我国境内共有123家基金管理公司，取得公募基金管理资格的券商及券商资管子公司13家、保险资管2家，具备公募基金发行资格的机构共有138家。这也意味着42家一基未发的机构在全部公募中的占比超过了三成。

从产融结合来说，我们也要看到很多产融结合的重要道路。充分利用一国两制两套国际化法律体系进行对接，我认为这是大湾区最重要的，因为我们知道澳门是大陆法系，它对于很多经济运行有很大的促进作用，而香港是英美法系的，它对资本市场的促进是有重要意义的。这两个法律体系的对接是我们未来的一个重要方面，我们能看到中央给湾区的大量的金融指示已经非常清晰地把这些东西纳入到思维中，包括对广州和澳门都强调了绿色金融。我们的研究院专门设立了国际化绿色金融杂志，整个绿色体系主要是基于欧洲法律体系建立的，欧洲是非常重视绿色金融的，而中国尽管在全国成立了8个交易所，但是我们在国际化的标准和法律基础架构方面是做得不好的，有很多专家已经说了，连统一的标准、统一的法律交易框架都没有完成，所以能不能与澳门这些进行产融合作也是我们未来重要的方面。因为我们在这方面探索了很多，包括花都的绿色金融都做的很好，所以产融结合是未来我们重要落地“一国两制”的方面。

▌预计货币政策短期将维持合理稳定，二季度流动性仍有缺口，或采取降准或MLF/TMLF置换的方式填补。整体来看，6月MLF到期压力较大，我们仍然保留判断6月降准的可能性，但在合理稳定的基调下，亦不排除央行通过MLF或TMLF等工具进行流动性补充。我们认为融资结构的持续改善将是贯穿今年的主要旋律，而伴随结构改善，信用的疏通渠道也将继续恢复，帮助实体经济企稳回升。

高盛策略师MatthewRoss撰写报告称，这次收益率曲线倒挂预示股市走势良好。最新的倒挂是由于长期国债收益率的下降，而不是通常与美联储过度紧缩货币政策相关的短期利率上升所引发。他指出，因为短期利率基本没有变化，而长期利率的下降推动了倒挂；通常情况下，这种收益率曲线的‘牛市趋平’对于风险资产而言是有利的”。