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图1：标普500周期/防御表现与美债收益率的再次分歧资料来源：Bloomberg，天风证券研究所一、EPS预期过于乐观1． 2019年美股EPS可能是负增长本轮美国经济商业周期的拐点出现在2018年3-4季度，库存、产出、投资的拐点已经明确出现，GDP增速进入回落阶段，消费和就业的拐点可能已经出现，需要数据持续确认。美国经济所处的阶段可能比联储和市场预想的更晚周期，未来1-2个季度经济数据可能出现快速下滑。（《几个维度看年初以来的美国经济》）。

但这里面其实我们坐标学院还有另外一个目的，对于我个人来说这个目标非常简单。我有一个信念，就是毛泽东说过，“世界是你们的，也是我们的，但是归根到底是你们的，你们就像早上八九点钟的太阳。”毛泽东这句话是访问苏联的时候，在莫斯科大学对中国留学生说的一句话。这句话应该永远都是真理，因为这个世界永远都是年轻人的。

另一方面，市场的预期在今年联储不会加息这一侧，但是否结束加息仍有分歧，数据的风吹草动仍可能让联储的态度有所摇摆，从而对市场形成冲击。例如：薪资增速长期在3%以上徘徊可能会引发市场对通胀的担忧，虽然我们在《几个维度看年初以来的美国经济》中论证薪资增速对通胀的实际传导可能要到今年4季度才会发生，而届时联储受制于经济下行将不予考虑加息；今年以来联储格外重视的金融市场“不确定性”下降后，联储对“保持耐心”的表述也可能发生变化。

纵观全球历史大变局，一些沉沦或消逝的企业往往都是因为陷入舍本逐末、追逐商业机会主义的泥淖；而那些抱朴守拙、坚持以客户为本的企业，则可能在暴风雨的洗礼中，锻造出更加卓越的竞争力，从大浪淘沙中脱颖而出。今天，我们从未如此深刻地认识到，行业变局的决定性变量来自科技。随着移动互联、人工智能等技术进入快速发展阶段，量子通信、生物技术等前沿技术打开了想象空间，第四次科技革命已然来临。继蒸汽时代、电气时代、信息时代后，人类开始进入智能时代。

诈骗手法主要集中在以下两个方面：一是“退改签”电信诈骗中窃取银行卡号、密码、验证码等敏感信息，转走卡内余额。近期，有不法分子首先利用非法手段获取受害人信息，如航班号、高铁号、酒店预订信息、旅行社合同信息等，再向受害人手机发送虚假“退改签”短信，声称航班、高铁、酒店预订、旅行计划等“受疫情影响取消，办理退改签可获赔偿”，诱使受害人拨打短信中虚假客服电话或点击不明链接，按其提示操作，提供银行卡号、密码、验证码等敏感信息，将卡内余额转走。二是在网络平台以“采购防护物资”“献爱心”等为幌子发布虚假信息，诱骗消费者转账，使消费者账户资金受损。不法分子在网络平台以售卖口罩等防护物资为幌子发布虚假信息，转账收取消费者费用后将受害人“拉黑”，或在钓鱼链接中诱使受害人输入个人敏感信息，导致消费者财产受损。此外，也有不法分子假冒慈善机构或爱心人士，利用公众同情心，通过微信、QQ等社交平台以“献爱心捐款”等名义，向消费者发送防控新型冠状病毒肺炎“献爱心”的虚假捐款信息，消费者信以为真后，一旦转账，就造成账户资金受损。

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